6.3、债券型基金：比余额宝更好的低风险理财

2013年，余额宝横空出世。它与现金差不多，能随取随用，但每天却能够有肉眼可见的、比银行利息高得多的收益，而且阿里巴巴也是众所周知的大企业，风险也低。所以它一下子就火了，开创了我国互联网理财元年，也成为很多人对于理财的第一选择，甚至是唯一选择。

然而时过境迁，10年过去了，余额宝的收益不断下滑。2013年，余额宝每万份收益最高曾超过1.7元，存10万元一天就能赚17元，能解决一顿午餐的花费。但到了2022年8月，向余额宝存入10万元，一天只能赚3.9元，收益比银行定存还低。

所以有没有其他像余额宝这样风险比较低，但收益更好的产品？有，首推债券型基金。本章第一节举过例子，如果一支基金把80%的钱拿去投资债券，这就是债券型基金。

债券型基金的收益如何？

如图6-3所示，在过去的200年里，美国的短期政府债券价格增长了275%，而长期债券的价格更是增长了1600%！可以看到在各类金融资产中，债券的长期表现仅次于股票。

图6-3 1801—2011年美国大类资产走势图

图6-4是中证债券基金指数的走势图，反映了我国债券型基金的整体走势。从2003年年初的998.31点到2023年10月底的3080.59点，涨幅达到208.58%，年化收益率约为5.63%，超出目前三年定期存款利率（2.45%）3.18个百分点，比余额宝的收益率更是高多了。

有人可能会有疑问，股票的收益不是更高吗，直接买股票型基金不就行了？这里需要再强调一下“低风险”这个关键词。债券型基金的关键价值在于它有比余额宝高不少的收益，同时还有比股票型基金明显更低的风险，这对于不喜欢高风险，但又想提高理财收益的读者来说，就是一个不能错过的选择了。

图6-4 中证债券基金指数的走势图

数据来源：Wind。

为什么债券的风险会比股票明显更低？

债券不同于股票。买了股票，我们就成了所买公司的股东，未来如果公司经营不善倒闭了，那么它的股票可能变得一文不值。因此，股票未来的收益与风险有着很大的不确定性。而债券本质是一张借条。从一开始双方就要约定好借钱的期限和利息，并且承诺到期归还固定的本金和利息。比如国家开的借条就叫国债、金融机构开的就叫金融债、企业开的就叫企业债，等等。

这张借条代表的是价值千金的信用：国家要是不还钱那就是国家信用破产，后果很严重；金融机构运转本身靠的就是一个信用，不还钱就等于自杀；现代的公司都是负债经营，一次借钱不还，以后很难再借钱，或者借钱成本会变得极高，所以公司不到万不得已，都不会不还钱。

另外，对于一个公司而言，如果它既发行了股票，又发行了债券，万一它破产了，那么在清算的时候是需要优先还债的。

这就是债券风险比股票低得多的原因。

目前，我国的债券市场规模已经突破上百万亿元，但涉及违约的金额总共不超过1万亿元，也就是整体违约率不超过1%，比银行贷款的坏账率还低。

为什么我们的投资组合不能没有债券型基金？

债券型基金的投资价值不仅在于低风险，也在于它对于我们的整体投资组合（参见第四章“投资组合”和“美林时钟”部分的内容）有着必不可少的价值。

首先，它是我们避险的好工具。一般在整个市场波动很大，股市大起大落的时候，大家就更倾向于买一些风险更低的投资品。这时，还本付息的债券就变成了“稳稳的幸福”。甚至在股市涨得太火热的时候，我们可以考虑把退出股市的钱买入一些债券型基金，避免未来市场泡沫破裂、遇上大跌的风险。

其次，它可以提升投资组合的稳定性。债券有一个特点，那就是它的整体表现和股票是负相关的。比如2022年上半年，股票市场一路下跌，债券市场则表现优异，大多数债券都涨得不错。所以债券型基金的作用就好比货船中的压舱石，无论股票市场是涨还是跌，债券型基金都能提供稳定的收益，“镇住”整个组合。

最后，债券是我们中短期理财的利器。经常有文章告诉大家投资基金一定要长期投资。这话其实只说对了一半。如果要投资股票型基金，那确实需要长期投资（至少3年以上），因为股票市场短期波动很大，不耐心持有，我们中途就会亏钱出局。但债券型基金并不需要长期投资，因为债券是固定还本付息的品种，基本不会有短期大幅下跌的风险，所以就比较适合中短期资金的打理了。