2.2、PMI:一个指标，掌握经济小形势

前文已经讨论了如何通过GDP来把握经济的长期走势。那么，如何把握中短期的经济形势呢？这个问题同样非常重要。因为在投资理财、就业创业等方面，不顺应经济形势往往会功亏一篑。但这个问题似乎又相当复杂，专家们长篇大论地分析，我们看得稀里糊涂。

其实对于普通人来说，把握好一个指标就基本够用了，这个指标就是采购经理人指数（Purchasing Managers Index，PMI）。

大多数企业的生产经营活动，主要是一手从上游采购各种原材料、设备，一手向下游销售自家产品。

负责采购的是采购经理人。他们必须提前分析市场行情，以确保做出正确的决策。因此，这些人就好比春江水暖鸭先知的鸭子，对经济形势非常敏感。

而PMI就是由国家统计局对采购经理人进行问卷调查得出的一系列指数。每个月的最后一天国家统计局会公布当月的PMI数据。从时效性来看，PMI是观测经济运行情况最为及时的指标之一。

PMI是怎么算出来的？

一般的经济指标是通过统计客观数据来计算的，而PMI则是通过针对采购经理人的问卷调查来计算的。这些问题都是单选题，涉及订单、产量、人员、配送时间、库存等方面，只有增加、持平、减少三个选项。根据规则，增加得1分，持平得0.5分，减少得0分，最后计算综合得分。

例如，我们向1万名采购经理人发放问卷，询问他们：“与上个月相比，您公司的产量是增加、减少还是持平？”有4000人表示产量增加，有3000人表示产量持平，另外3000人表示产量减少。那么，针对产量这一细分问题，总得分为55分[（40%×1+30%×0.5+30%×0）×100]。接着，我们将产量、订单、库存等所有细分问题的得分进行加权计算，最终得到的数值即为PMI。

由于这些数据都是由采购经理人根据实际情况提供的，因此PMI数据被认为是最可靠的经济指标之一。查看PMI数据也很简单，访问国家统计局的网站或者直接在网上搜索即可。

怎么用PMI数据判断经济形势？

看PMI数据，我们只需牢记一个原则：当PMI得分超过50分时，意味着经济正在扩张；而当PMI得分低于50分时，则表明经济正在收缩。

我们可以设想，假设上述问卷的所有参与者都回答“持平”，那么最终得分就是50分。如果得分超过50分，一定说明认为增加的人多于认为减少的人，则可以判断产量将会扩张；反之，则可以判断产量将萎缩。这里的50分被称为“荣枯线”。

PMI走势与股市走势是什么关系？

如图2-3所示，这是自2005年以来，我国制造业PMI与沪深300指数的趋势图。从整体上看，PMI与股市的走势是正相关的。当PMI持续大幅度超过50或处于上升趋势时，股市有较大的可能性也会上涨。

图2-3 2005年以来我国制造业PMI和沪深300指数走势对比图

数据来源：Wind。

例如，从2005年到2007年11月，PMI都远远超过了荣枯线，这意味着我国经济在此期间呈现出强劲的增长态势。同时，我国股市在这期间也开启了历史性牛市。

2008年3月到2008年11月，PMI急速下跌，股市在这期间也急速下跌。

2016年4月，PMI达到了阶段性的底部，与此同时，A股市场也触及了最低点。随后PMI开始一路上涨，A股市场也出现了上涨的趋势。

参考资料：

1、国家统计局PMI