1.6、“放水”：钱印多了有什么影响

前文提到，2019年，我国M2余额还不到200万亿元，而到2023年年底，我国M2余额已达到292.27万亿元。这意味着在短短4年内，我国M2余额增加近100万亿元。

这是怎么回事呢？原因就是大家常说的“放水”。

把时间维度放宽，我们再看一组数据，如图1-7所示。1985年，我国M2占GDP的比例是57%，而到了2022年，M2占GDP的比例已经达到了220%！其中，GDP简言之就是整个国家一年创造的经济总量。

图1-7 我国1985—2023年的M2、GDP数据及其比例

资料来源：《中国统计年鉴》。

1985年，我国M2总量仅为经济总量的一半多点，但到了2022年，M2总量已经达到了经济总量的两倍以上。这意味着，“放水”是一个长期现象。

那么，“水”是怎么“放”的呢？

前文提到，M2中的96.12%都是以银行存款的形式存在的。关于这些存款是如何形成的，我们在第二节已经介绍了，是通过银行发放贷款“创造”出来的。

因此，要实现“放水”，关键在于让银行能够发放更多的贷款。

如何让银行更多地发放贷款？关键在于利率。当央行降低利率时，银行会从央行获得更多的资金。更关键的是，普通民众和企业也会更愿意向银行借款。大家都去借款，M2的余额就会增加。这个过程被称为“放水”。

更重要的问题来了，“放水”对我们普通人有什么影响呢？

物价不断上涨，钱越来越不值钱，所以生活水平会越来越差？这种观点挺流行，但其实是一个流行的谬误。

改革开放这么多年，我们确实在不断“放水”，但随着生产力的不断提高，我们的衣、食、行，甚至是住的生活水准不仅没有下降，而且整体上还在不断提高，这一点大家有目共睹。

那么真正的问题是什么呢？我们来看图1-8。

图1-8 1801—2011年美国大类资产走势图

资料来源：《股市长线法宝》。

图1-8是沃顿商学院的西格尔教授收集的美国在过去200年里各个大类金融资产的表现，意思是，如果1801年用1美元买入各大类资产，到2011年这1美元会变成多少钱？

表现最差的是现金。1801年的1美元到2011年只值5.1美分，贬值了95%。

黄金稍好，1801年1美元买的黄金，到2011年能值3.12美元，也就是说200多年里涨了2倍多点。

债券表现不错，短期政府债券在200多年里涨了270多倍，而长期债券涨了1600多倍。

股票的表现最惊艳，如果1801年投资美国股市买入1美元的股票，到2011年，这些股票能值约103万美元。

可以看到，在更长的时间维度里，看似最安全的现金，实际上最危险；被认为很保值的黄金，实际上不过尔尔；被认为是风险偏低的债券，在较长的时间周期里保值增值效果很不错；而被认为风险很大的股票，在长周期里实际上赚翻了！

这实际上告诉我们，在长期、持续的“放水”过程中，不同的资产价值会产生悬殊的分化。

那么，“放水”对我们的真正影响是什么呢？

我们来思考一个简单的问题就明白了，天量的“水”放出来后会平均分配给每个人吗？显然不会。更懂得获取和持有优质资产的人会近水楼台先得月，其资产价值水涨船高。而那些不懂得获取和持有优质资产的人则会在长期“放水”的过程中与前者的差距不断变大。

所以答案呼之欲出：“放水”的真正影响是人群中财富的分化。