焦煤、焦炭、聚丙烯PP剖析

　　焦炭

　　国内焦炭市场趋强运转，主产地个别焦企开启第六轮提涨100 元/吨。

　　焦炭本月持续去库，Mysteel 统计口径内，焦炭库存减少63 万吨左右。230 家焦化厂产量持续下滑。焦炭现货价钱上涨节拍与根本面坚持分歧，焦炭库存自三月底到达峰值后，进入四月后，焦炭库存持续降落，焦炭现货价钱也是从四月初开端提涨。作为焦炭价钱上涨的主要动力，焦炭库存降落的缘由主要在于：

　　1。 需求上升。本月前两周，由于唐山限产政策执行严厉，日均铁水产量一度降落至231 万吨/日左右。自四月中，唐山限产有所放宽，铁水日均产量连续两周呈现明显增加，目前日均铁水产量为在236.23 万吨/日，焦炭需求有所上升。此外，继唐山地域限产后，邯郸地域亦出台相关限产政策，估计影响日均铁水产量1.8 万吨，焦炭产量0.8 万吨左右，对焦炭的供需影响大致抵消。

　　2。 供给降落，本月山西临汾长治等地域有不同水平的焦化限产，焦炭供给遭到一定影响，本月均匀产量环比上月降落2.28 万吨。故整体来看，本月焦炭供需双重驱动，招致焦炭库去化。对将来供给紧缺的强预期招致焦炭05 合约、09 合约连续三周不断处于升水状态，09 盘面以震荡上行为主。

　　局部钢材出口退税调整后，国内生铁限产政策或蔓延至全国，限制力度及限制范围需持续关注。若限产范围大，限产政策施行严厉，则双焦需求堪忧，或有下跌风险。而供给端由于上游焦煤供给短缺，焦化厂可能进入消费瓶颈，焦炭产量无法随着焦化产能的释放而持续增加。目前焦炭需求小幅恢复而供给或存在短缺，估计焦炭可能进入震荡行情。

　　进入5 月份，焦炭2105 合约到期交割后，多头逼空行情逐步过去，因而5 月份焦炭2109 合约持续单边上涨行情的呈现概率相对较小，留意行情变化的节拍。

　　焦煤

　　焦煤方面，本月mysteel 统计口径内焦煤库存增加21.47 万吨，247 家钢厂焦煤库存降落23.47 万吨、230 家焦化厂焦煤库存减少14 万吨，港口库存呈现明显增量，增加70 万吨。

　　四月汾渭数据显现煤矿均匀开工率为107.3%低于往年同期程度，主要缘由在于四月连续呈现贵州以及新疆的煤矿事故，煤矿消费平安监视或更为严厉，原煤库存降落49.47 万吨，精煤库存降落40 万吨。一方面，有音讯称山东将在今年年底前关停3400 万吨煤矿产能，另一方面，在建党一百周年之际，煤矿平安成了煤矿消费的重中之重，故内煤产量或难以呈现增量。进口蒙煤方面，由于蒙古疫情呈现重复，蒙煤通关车辆不断处于较低状态，4 月21 日日通关车64 辆，远低于往年同期程度。

　　澳煤暂无通关开放音讯。

　　需求方面，230 家焦化厂产能应用率持续降落，目前为86.18%，由于焦化利润降落焦化厂消费积极性有多降落，焦化厂焦煤库存降落44.92 万吨。在严厉的平安检查下，内煤供给或难以呈现大幅增量，且澳煤通关无任何音讯，目前蒙煤通关截止目前为止同比去年同期已呈现减量，俄罗斯煤进口量与往年同期程度持平。全年供给可能存在一定缺口。焦煤目前已呈现供给慌张的状态，长期来看或持续供不应求。

　　聚丙烯PP

　　从供给方面来看，第一，库存方面，截至5 月6 日，两油塑料总库存在86.5 万吨，环比节前增加25.36%，同比去年五一归来低出8.95%，石化库存累积幅度契合预期，整体库存处于中等程度。第二，从扩能方面来看，宁波福基二期安装于假期期间胜利试车产出合格品，关于现货市场的供给压力有小幅增加。第三，从检修方面来看，PP 处于检修旺季，本周PP 安装检修触及产能在394 万吨/年，检修损失量在7.51 万吨，环比增加19.78%，有所抵消来自新扩能的供给压力，下周来看，茂名石化二号线、独山子石化老安装二线、徐州海天有开车方案，暂无方案停车方案，估计下周检修损失量将略有减少。

　　从需求端来看，五一假期期间，局部下游工厂有停车检修，下游企业关于原料的补货意向均不高，据隆众资讯统计，BOPP 原料库存较上周降落1.01 天，塑编工厂原料库存天数环比下滑4.17%，下游需求整体表现不温不火。

　　另外，从本钱端来看，假期期间国际油价走势偏强，对本钱端起到较强的支撑作用，同时期货走高提振下，贸易商让利销售意愿降低。

　　因而，综上所述，近期需求端的表现对PP 走势的影响力度有所削弱，供给端方面，库存的累积处于预期之中，同时新投产及检修有所互相抵消，因而节后PP 市场在原油及期货的提振下，有企稳小涨空间。

　　现货方面各大区涨势有限，现货难跟进期货涨幅，加之思索下游或将持币张望，多慎重报盘。但就成交来看，未到达实践预期，下游多对低价资源相对喜爱，整体来看可总结为，进入5 月份的多头反弹行情，后市留意反弹受压，进入宽幅震荡回调的走势。

（文章来源：华融期货）

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