6.9、基金组合：一个带你“玩转”基金的高阶方案

这一章到目前为止，我实际上重点介绍了两种基金的投资，即债券型基金和股票型指数基金，一个是防守型选手，一个是进攻型选手。但在实际投资理财中，我们显然不可能只投资其中一种，而需要把两者有机结合起来，这样才能攻守兼备。这就需要用到更高阶的策略，即基金组合。

基金组合的原理，我在第四章的“投资组合”和“美林时钟”两节中已充分阐述过，大家如果不记得了，可以简单回顾一下。接下来我们分步介绍其具体操作。

第一步，明确股和债的比例。

有个被用得比较多的经典策略叫作“目标生命周期策略”，公式如下。

股票比例=100-家庭成员平均年龄

比如小明夫妻平均年龄是30岁，100-30=70。那么股票和债券的比例应该是70:30。

但在实际生活中，我们不可能把所有的钱都拿来做基金组合，起码还会留10%的流动资金作为备用。这10%的备用资金，本身也是一种防守资金。因此，在基金组合中股票的比例其实还可以再调高一些，80:20就比较合适。

假设小明夫妻手里有10万元可以用于构建基金组合，那么接下来我们不妨就按照80:20的比例来尝试构建一个基金组合。

第二步，明确指数基金的组合。

将80%的资金配置于股票，也就是拿出8万元投资指数基金。这8万元，我们同样需要通过构建组合的方式，实现分散风险。

首先

，

构建

“

大盘股

+

小盘股

”

组合

。大盘股，就是市值规模较大、业绩稳健的股票，最典型的代表就是沪深300指数，由A股市场总市值前300的股票组成。小盘股，就是市值规模较小、成长性较好的股票，最典型的代表就是中证500指数，由A股市场总市值排名301～800的股票组成。

A股是风水轮流转的，有时候大盘股比较吃香，有时候小盘股比较吃香。我们同时投资这两个指数，不仅可以一次性投资A股最优质的800个上市公司，而且能兼顾大盘行情和中小盘行情。

其次

，

构建

“

国内

+

海外

”

组合

。稍有经验的读者都知道，A股行情差的时候，不管是大盘股还是中小盘股，都会一起下跌，这叫系统性风险，换个说法，这就是“熊市”。而这种系统性风险，通常隔几年就会出现一次。

怎么办呢？我们可以把一部分资金配置到海外股市，规避单一市场的系统性风险。放眼全球，哪个市场比较适合投资呢？美国股市。为什么呢？

一是因为美股稳健成熟。美股是全球最成熟的股市之一，巴菲特的成功，其实有一个不可忽视的关键因素，那就是他生在美国。

图6-12中橙色线代表A股走势，蓝色线代表美股走势。从图6-12中，我们可以看到，美股在过去30年来基本是持续上涨的，而且波动相对更小。

图6-12 上证指数与标普500指数近30年估值曲线

数据来源：Wind。

二是因为美股与A股相关性弱。从图6-12中我们也可以发现，美股走势与A股走势是没什么关系的。

那么，我们具体怎么买美股的指数基金呢？买QDII

基金

即可。

QDII基金，名字看着很专业，其实就是专门投资海外市场的基金。我们投资美股的基金，主要就是投资标普500指数和纳斯达克100指数这两个代表性指数的指数基金。操作很简单，在随便一个基金平台搜索关键词“标普500”或“纳斯达克100”，就会跳出很多投资这两种指数的QDII基金了。前文提到过的挑选指数基金的一些标准对于QDII指数基金的挑选也是适用的。

这两重组合做完，我们就有了沪深300指数、中证500指数、标普500指数和纳斯达克100指数四支股票指数了。那么，怎么分配资金进行组合呢？很简单，各占1/4就行了，也就是每支基金2万元（8÷4）。

第三步，选一个不错的债券型基金。

我们可以将20%的资金，也就是2万元用于投资债券型基金，建议投资长期纯债类基金。本章第四节中详细介绍了投资债券型基金的方法，这里就不赘述了。

到这一步我们就得到了一个由1支债券型基金和4支指数基金构成的基金组合，它们分别是：

纯债类基金，投向债券，金额2万元；

沪深300指数基金，投向国内大型公司股票，金额2万元；

中证500指数基金，投向国内小型公司股票，金额2万元；

标普500指数基金，投向美国大型公司股票，金额2万元；

纳斯达克100指数基金，投向美国小型公司股票，金额2万元。

第四步，开始买入基金组合。

对于债券型基金，很简单，2万元一次性买入就好。

对于指数基金，我们要严格按照本章第八节介绍的低估买入原则，在估值水平小于30%的时候，开始分批买入，一般可以用3～6个月的时间周期，以一周为频率，分批买入。

这里要注意的是，国内的指数基金和美股指数基金的估值水平很可能是不同步的，所以只能分别买入，不能图方便，一次性就全买了。毕竟，无论什么时候，买的便宜都是至关重要的。

第五步，每年年初进行一次再平衡。

这一步就是在每年的年初，我们要看一眼自己的组合，然后该卖出卖出，该买入买入，把5支基金重新调回各占20%的均衡比例。

具体怎么调整呢？比如一年后，我们5支基金有涨有跌，10万元的基金组合涨到11万元，那么我们就需要通过动态平衡，把每支基金变成2.2万元。如表6-4所示就是一个典型的例子。

表6-4 基金组合年度再平衡方案

第六步，卖出基金组合。

投资都是有买有卖的。但基金组合的卖出，需要稍微讲究一些，就好比军队撤退，得有秩序。什么秩序呢？配置比例不能变。打个比方，现在基金组合的价值已经变成15万元了，我们想卖掉5万元，那么剩下的5支基金每支应该正好是2万元[（15-5）÷5]。如果纳斯达克100指数基金现在是4万元，那么就卖出2万元。

基金组合收益怎么样？

以上六个步骤，就呈现了一个基金组合买入、卖出的完整过程。但你可能还会有一个疑问，这样做投资收益到底怎么样？

我们用数据说话。“韭圈儿”有一个功能，就是可以给基金组合进行投资收益的“回测”，也就是你给它任意一个基金组合，它都可以计算这个组合的历史投资收益。其操作步骤如下。

第一步，点击首页—工具—选基神器—组合回测，如图6-13所示。

图6-13 “韭圈儿”组合回测功能展示

第二步，创建组合。点击进入组合回测，开始创建组合，按照提示操作，分别添加前文提到的5支基金即可。大家可以根据指数基金和债券型基金的筛选标准，选择具体的基金。在创建好基金组合之后，点击进入基金组合，我们就会得到图6-14所示的界面。

图6-14 组合回测结果展示

大家要注意，图

6-14

中的基金组合仅作为举例

，

并不作为投资推荐。

我们再把页面下拉，就会看到对这个组合的业绩回测，如图6-15所示。

我们可以看到，基金组合近5年投资收益达到了60.58%，而同期沪深300指数仅上涨了14.1%，收益率为沪深300指数的4倍还多。

进一步下拉页面我们还可以看到更详细的组合回测数据，大家可以重点看三组数据对比，如图6-16所示。

首先是年化收益率的对比。基金组合的年化收益率为9.92%，比“偏股混基指数”的收益率9.78%略高一点，也就是比市面上所有股票型基金的整体收益稍微高一点。

其次是最大回撤率的对比。最大回撤率这个指标在第四章“风险”一节重点推荐过，指的是一支基金在一段时间内，比如5年内，从最高点下跌到最低点的幅度。这个指标可以说完美诠释了基金组合的威力：收益率比一般的股票型基金还高一点

，

但最大回撤率

（16.20%）

只有一般的股票型基金

（31.96%）

的近一半

！

相当于收益增强，风险减半。

这对于我们的投资体验和最终的投资成功都是至关重要的。毕竟拿10万元投资，只亏掉一万多元，和亏掉3万元以上，那个心理压力是截然不同的。大多数基民就是因为扛不住30%以上的亏损而选择割肉出局，从而成为那无数个不赚钱的基民之一。

最后是年化波动率的对比。这个指标简单理解就是一支基金一年平均下来“上蹿下跳”的幅度。可以看到，基金组合的波动幅度是一般的股票型基金的2/3，波动率明显减小，投资体验明显更好。

现在，你对基金组合投资，是不是跃跃欲试了呢？