4.3、风险:少输比赢更重要

股神巴菲特有句名言：“成功的秘诀有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、二条。”

这实在是至理。因为从人的一生的角度来看，投资理财更像是一场持久战，而非歼灭战。你就算赢十次，但只要输上一次，本金亏完，可能就再无翻身机会甚至万劫不复了。

举个例子

有个投资大师叫杰西·利弗莫尔，曾经是华尔街最出色的操盘手之一，靠着极少的本金逆袭为亿万富翁，一度风光无限。可令人遗憾的是，他的辉煌没有延续下去，晚年不仅破产，而且还自杀了。

现在我们达成了共识，即对于投资理财，规避风险很重要，而且不是一般重要，是第一重要。那么如何规避风险呢？有以下几条建议。

第一条，牢记鳄鱼法则。

这条法则在100多年前就被华尔街人士所熟知，很多成功的投资人在进入市场前，都反复训练过对这一法则的理解。鳄鱼法则提出了这样的假设：当你的脚被鳄鱼咬住时，如果你试图挣扎并同时保住两只脚，那么鳄鱼很可能会咬住你的第二只脚。你越想要全身而退，被咬的风险就越大，甚至可能危及生命。

因此，最好的办法是，放弃挣扎，以牺牲一只脚为代价，换取另一只脚和性命的安全。

在股市中，鳄鱼法则指的是：当你意识到自己购买的股票是错误的选择时，必须立即止损，不能有丝毫延误。否则，可能会亏到不可挽回。我们算笔账：假设你投资了一支股票，投入了100万元。现在，这支股票突然下跌到了80万元，这时你的亏损率为20%。要从80万元涨回100万元，你需要赚取25%，虽然这不大容易，但仍然是可以实现的。

但假如股票从100万元跌到了50万元，如果你想从50万元赚回100万元，你需要赚100%，与赚25%相比，赚100%难度就大多了。

因此，遵循鳄鱼法则并及时止损，你还有机会东山再起。然而人性怕痛，且喜欢自欺欺人。散户最容易犯的错误是，一旦亏损就像鸵鸟一样把头埋在沙子里，对错误视而不见；甚至抱着侥幸心理，在股票下跌时继续购买，从而错上加错。最后，他们往往只能以巨大的损失卖出股票，甚至亏掉本金。

第二条，坚持底线思维。

学术界对于风险的评估，有个指标叫波动率，简单来说就是资产的价格上下波动的幅度。但该价格向上波动我们会介意吗？当然不介意，我们真正介意的是向下的波动。

因此，我们有个更值得关注的指标——最大回撤率。

假设一支基金的最大回撤率是5%，意思是，在一定时间内，比如一年内，这支基金从最高点到最低点下跌的幅度是5%。换句话说，即使我们在基金的最高点买入，最低点卖出，我们的最大亏损也不会超过5%。

但如果一支基金的最大回撤率是40%，就意味着我们买入这支基金要做好可能会亏40%的心理准备。

因此，这个指标可以用来评估我们买入某个资产可能面临的最糟糕情况。数值越大，情况就越糟。它代表的是一种底线思维，即在对抗风险的过程中，我们的目标并不是消除所有的风险波动，而是要着眼于控制那个底线。

第三条，学会分散风险。

有句话叫“不要把鸡蛋放到一个篮子里”，说的就是我们要学会配置不同的资产，从而分散风险。道理一说就懂，但真要做到这一点，很不容易。

美国经济学家马科维茨在1952年首次提出了投资组合理论，本质就是从理论角度研究怎么“把鸡蛋放到不同的篮子里”，以有效降低风险。这一理论的提出使他荣获了诺贝尔经济学奖。可见，分散风险的过程并不容易。

因此，下一节我们来聊投资组合。