1.5、LPR：钱原来还有参考价

前文提到，LPR是Loan Prime Rate的首字母缩写，即贷款市场报价利率，简单来说，就是我国银行发放贷款的“参考价”，跟我们每个人都息息相关。

如果我们把钱看成一种特殊商品，那么银行做的就是钱的买卖。吸收存款即“买钱”，发放贷款即“卖钱”。其中“卖钱”的利率就是贷款利率，如房贷利率、车贷利率或企业经营贷利率，等等。

这个利率银行不能随意设定，否则市场可能会乱套。例如，企业总有资金紧张的时候，如果正好整个市场也资金紧张，银行狮子大开口，定一个20%的利率，那么企业就会很“受伤”。

于是，我国就引入了LPR作为贷款利率的参考标准。目前，我国的LPR主要包括1年期和5年期以上两个部分。其中，1年期LPR是短期贷款利率的参考标准，而5年期以上LPR则是长期贷款利率的参考标准，如房贷。

要查看LPR数据，我们可以访问中国人民银行的官网。图1-6是我国2019—2023年的LPR数据。可以看到，自2019年8月启用LPR以来，我国的LPR一直保持下降趋势。

图1-6 我国2019—2023年的LPR数据

资料来源：中国人民银行官网。

那么，LPR是如何确定的呢？是由20家代表性的银行每个月定期报价，然后央行作为评委，剔除一个最高价和一个最低价，计算出剩余报价的平均数，从而得出LPR。

但这20家银行并非随意报价，而是在MLF的基础上进行加点或者减点。因此，LPR=MLF+20家银行加/减点的平均数。

MLF又是什么呢？MLF是Medium-term Lending Facility的首字母缩写，即中期借贷便利，人送外号“麻辣粉”。

我们可以把央行理解为“银行的银行”，而MLF就是央行给银行的一种贷款，银行缺钱了，就可以通过MLF找央行借钱。而MLF的利率，则是由央行设定的。

当经济比较低迷时，央行可以选择降低MLF的利率，以刺激经济增长。MLF的利率下调可能间接导致LPR降低。而LPR降低会直接影响我们的生活。

首先，我们的房贷压力会减小。这是因为我国的房贷利率是在5年期以上LPR的基础上，由各个城市根据自己的情况加/减点形成的。

以深圳为例，在2023年9月29日之前，深圳的首套房房贷利率是在LPR的基础上再加0.3个百分点。2023年6月20日，央行MLF从2.75%下调到2.65%，5年期以上LPR相应地从4.3%下调到4.2%。这时，深圳的首套房房贷利率就从4.6%（4.3%+0.3%）下调到4.5%（4.2%+0.3%）。

因此，如果你看到新闻说，MLF下调或者5年期以上LPR下降，就意味着房贷利率下调了。

其次，对股市是利好的。当LPR下调时，企业和个人更愿意向银行贷款，他们手里的钱就会更多。金钱永不眠，市场上多出来的钱，总要找一个收益高的好去处。这些资金要么用于实体经济投资，如开设新店、新厂或购买新的机器设备等，企业的财务状况和股价就会表现更好；要么直接投资股市，而股市就像一个蓄水池，当更多的资金流入时，股价往往也会水涨船高。

因此，如果你听说LPR下降了，那么应该意识到，利好股市！

当然，实际情况并没这么简单，这里还涉及预期的问题。例如，大家都预测LPR会下降，后来也确实下降了，但下降幅度低于预期，那么股市短期内可能不仅不会上涨，还可能下跌。这个在第四章的“预期”一节我还会详细介绍。